- L’empresa s’adapta als ambiciosos objectius d’electrificació del PNIEC per al 2030 i preveu elevar significativament la inversió en la xarxa elèctrica fins a 4.000 milions, un 45% més que l’anterior pla 2024-2026, pendent de les millores i actualitzacions de la regulació
- Reorienta la inversió en renovables, que suposen 3.700 milions, reduint-ne l’exposició a solar i centrant-se en actius de major valor: hidroelèctrics, amb l’adquisició de 626 MW a Aragó, i desenvolupaments eòlics
- En comercialització, es focalitza a elevar la seva cartera de clients en el mercat lliure fins a 7,1 milions al final del període, potenciant la fidelitat dels quals aporten més valor
- El nou pla proporciona, a més, capacitat financera addicional per accelerar inversions que permetin aprofitar noves oportunitats derivades de la transició energètica a 2030
- Preveu tancar 2024 superant la previsió de benefici ordinari net, que arribarà fins als 1.800 milions, i aconseguint un ebitda de 5.200 milions, en el rang alt de l’estimació anunciada fa un any
- Garanteix un dividend d’un euro per acció fins a 2027, estén el 70% de pay out a tot el pla i eleva gairebé un 10% la remuneració prevista per a 2024, fins a 1,2 euros per títol
- Anuncia al mercat que el 2027 estima aconseguir un ebitda de fins a 5.900 milions, un resultat ordinari net de fins a 2.200 milions i un deute net d’entre 10.000 i 11.000 milions
Endesa ha comunicat avui al mercat el seu nou pla estratègic 2025-2027, que arriba en un moment clau en el camí cap a la transició energètica i que pretén aprofitar al màxim les oportunitats i afrontar els reptes derivats d’aquest procés. El pla preveu un augment global del 8% en la inversió, fins a 9.600 milions d’euros, la qual cosa suposa un rècord històric per a l’empresa des que en 2014 va passar a operar en el seu actual perímetre geogràfic (Península Ibèrica). Això dona una idea de l’ambició amb què Endesa afronta els anys vinents i les àmplies oportunitats que identifica en el sector energètic ibèric.
El document, que es fa públic just en els dies en què la companyia compleix 80 anys acompanyant a Espanya en el seu desenvolupament socioeconòmic, pivota sobre un eix clau: l’impuls a l’electrificació neta, basada en fonts de generació lliures d’emissions, com a palanca per canalitzar els principals reptes del sector energètic en tota Europa. Amb ella s’aconseguirà un sistema energètic competitiu per als clients, més segur en reduir-se la dependència energètica exterior, i sostenible gràcies al descens de les emissions de gasos d’efecte hivernacle.
El document, presentat a la comunitat inversora pel conseller delegat, José Bogas, i el director general economicofinancer, Marco Palermo, té igualment en compte les principals magnituds i objectius continguts en l’actualització del Pla Nacional Integrat d’Energia i Clima (PNIEC), presentat pel govern espanyol el setembre passat. Aquest document recull una previsió d’inversió de 308.000 milions d’euros, dels quals el 82% haurà d’executar-se pel sector privat. Fonamentalment, aquest nou PNIEC destaca pel seu focus i major ambició en l’electrificació de l’economia (que absorbirà el 17% d’aquesta inversió, deu punts més que en el PNIEC anterior); un creixement agressiu de la nova capacitat solar i eòlica, així com de l’emmagatzematge; i una aposta sòlida per una xarxa elèctrica de més capacitat i major cobertura. Tot això exigeix, segons el parer de l’empresa, un procés d’aprovació administrativa més àgil i un esforç amb mesures concretes per incrementar l’electrificació i la demanda elèctrica, així com l’aprovació de mecanismes de pagament per capacitat.
Més detalladament, els 55 TWh de nova demanda elèctrica que recull el nou PNIEC fins a aconseguir 307 TWh el 2030 (excloent-hi la demanda per produir hidrogen verd) estan sustentats en dos grans eixos. Primer, multiplicar per quatre el consum elèctric del sector de transport, per la qual cosa cal apostar per desenvolupar una xarxa de recàrrega sòlida. I, segon, un creixement previst del 48% en la demanda industrial que també ha de venir acompanyat del necessari desenvolupament de la xarxa elèctrica per donar-li suport.
Posant el focus en aquesta nova demanda industrial, Endesa considera que poder atendre-la és una palanca única que té Espanya per a la seva reindustrialització i creixement econòmic. El preu competitiu de l’electricitat generada amb fonts netes és un element diferencial a favor del país. En concret, dels 50 GW de nova demanda que han sol·licitat accés a la xarxa a escala estatal (dels quals 16 GW procedeixen de centres de dades), aproximadament el 40% ha aconseguit aquest accés. Això suposaria, si es considera un grau de materialització raonable en el desenvolupament d’aquests projectes, poder complir amb les previsions de demanda elèctrica industrial de 33 TWh previstes en el PINIEC.
A més, els ingressos per peatges d’ús de la xarxa que pagaria aquesta nova demanda són fins a 9 vegades superiors als costos d’adaptar la xarxa elèctrica per donar-li cabuda. Això mostra que la dinàmica de permetre un creixement de la demanda industrial associada a un subministrament sostenible d’energia genera beneficis de llarg termini per al conjunt del sistema elèctric i de l’economia.
El PNIEC preveu en aquest sentit que la inversió en xarxes (distribució i transport) aconsegueixi els 52.400 milions des de 2021 i fins a 2030, la qual cosa exigiria multiplicar per tres el volum anual d’inversió en tots dos tipus de xarxes elèctriques en els anys que queden d’aquesta dècada. Aquest ingent esforç requereix una regulació que garanteixi:
- un retorn adequat de les inversions, amb una taxa d’entre el 7,3% i el 8,7%. Més concretament, Endesa aposta per una taxa del 7,5%,
- elevar el límit actual d’inversió anual en xarxes,
- una millora del sistema d’incentius i una simplificació administrativa dels permisos.
En concret, sobre el segment de centres de dades, Endesa té la visió que Espanya és un hub enormement atractiu per a aquest sector gràcies a la seva ubicació estratègica entre Europa, Àfrica i Amèrica, la seva robusta connectivitat tecnològica, la seva sòlida xarxa elèctrica i l’abundant i competitiva producció elèctrica renovable. Endesa ofereix una proposta de valor integral per als operadors de centres de dades, des de la identificació de les ubicacions, fins a la connexió a la xarxa, passant pel procés d’autoritzacions administratives. No obstant això, la capacitat de connexió a la xarxa és un coll d’ampolla crític que, un cop més, ha de portar a millorar la regulació de la xarxa de distribució per permetre la seva modernització i el seu creixement.
José Bogas, conseller delegat d’Endesa, ha resumit així les fites clau del pla, de l’empresa i del moment que viu el sector energètic: “Ens trobem en un moment clau per a la consecució dels objectius de la transició energètica marcats per a 2030. La regulació ha de donar-nos suport per aconseguir-los. Aquest nou pla estratègic conté les bases per aprofitar les majors oportunitats possibles en aquest context. I proporciona a Endesa una àmplia capacitat financera per accelerar i incrementar les inversions necessàries per fer-ho. Estem, en definitiva, en el millor sector i en el millor moment possible”.
La xarxa, columna vertebral de la transició energètica
Aprofundint en els eixos vertebradors d’aquesta nova estratègia a 2027, destaca que el 42% de la inversió prevista es destinarà a la xarxa de distribució. Això suposa 4.000 dels 9.600 milions d’euros, amb un creixement del 45% respecte a la inversió destinada a aquesta infraestructura en el pla anterior 2024-2026. D’aquests 4.000 milions, al seu torn, un 45% es destinarà a complir els objectius del PNIEC i a atendre la creixent demanda de noves connexions, que actualment es poden veure rebutjades per falta de capacitat. Un altre 25% s’emprarà a millorar la qualitat del servei, optimitzant l’estructura de la xarxa i incrementant l’operativa en remot de les línies de mitjana i baixa tensió. I el 30% restant, a la digitalització i modernització, mitjançant la renovació de components, l’actualització de la flota de comptadors intel·ligents i el monitoratge i control remots.
Amb tot aquest rellevant esforç inversor, la base d’actius regulats d’Endesa -que és actualment el primer operador de xarxes de distribució a Espanya- s’elevarà fins als 12.100 milions d’euros, un 6% més, al final del període.
Quant a la taxa de retribució financera, i a l’espera d’una proposta per part del regulador, Endesa ha reiterat que la comparativa amb altres països, on ja s’ha actualitzat, mostra que els reguladors d’Alemanya, Itàlia, el Regne Unit, Dinamarca o Finlàndia han aplicat un diferencial superior als 500 punts bàsics sobre la rendibilitat dels bons sobirans d’aquests països a 10 anys.
En paral·lel, la companyia ha recordat en la seva presentació a inversors les guies enviades recentment pel Ministeri de Transició Ecològica a la CNMC per a l’actualització d’aquesta taxa: l’existència d’una competència global pels recursos destinats a la transició energètica; la necessitat de fomentar les xarxes de transport i distribució per atendre les noves demandes de consum i les peticions de connexió de noves plantes de generació renovables; i la necessitat d’establir una remuneració adequada que canalitzi els reptes de la transició sense comprometre les tarifes que paga el client final.
Generació: gir cap a actius de major valor
El negoci de generació és l’altre gran pilar del pla estratègic, absorbint el 39% del total: 3.700 milions d’euros. El criteri que guiarà l’empresa aquests tres pròxims anys és el de reequilibrar l’aposta entre tecnologies reduint l’exposició al negoci solar (15% de la inversió), per reforçar l’eòlic (37% del total) i l’hidroelèctric (un altre 37%). L’11% restant es destinarà a emmagatzematge amb bateries.
La inversió en els actius hidroelèctrics inclou ja els mil milions destinats a la recent adquisició del 100% de Corporación Acciona Hidráulica, que es preveu tancar en el primer trimestre de 2025. Aquesta operació suposa sumar, als 4.700 MW de potència hidroelèctrica actuals, uns altres 626 MW situats a Aragó, Sòria, Navarra i València (dels quals un 87% és gestionable). La vida útil mitjana d’aquests actius és de 30 anys.
Aquesta transacció és estratègicament significativa, ja que és conforme amb el compromís d’Endesa d’ampliar la cartera d’energies renovables i està alineada amb l’esforç de l’empresa per la sostenibilitat. En integrar aquests actius hidroelèctrics, no sols es diversifiquen les fonts de generació elèctrica, sinó que també s’enforteix el negoci verticalment integrat del conjunt de la companyia.
Amb tot això, és a dir, l’adquisició i la inversió en nous actius, la producció renovable creixerà un 32% al final del període, situant-se en 25 TWh. S’hi afegiran fins a 3 GW de nova potència, inclosos els 626 MW comprats la setmana passada, la qual cosa situarà la capacitat instal·lada renovable total en 13,1 GW en 2027.
Cal destacar a més l’aposta per la repotenciació, tant en eòlica com en hidro, que permetrà augmentar l’eficiència d’aquestes plantes i reduir-ne els costos de generació. En aquest sentit, hi ha ja projectes en execució com el del parc eòlic d’Aldeavieja (Àvila) o el de l’embassament de Bárcena (Ponferrada), entre d’altres.
Endesa continuarà igualment aplicant una política selectiva a l’hora d’invertir en actius renovables i mantindrà el model de compartir amb socis aquests nous projectes. Tal com ha ocorregut enguany amb l’operació Ra, el tancament efectiu de la qual s’espera per a abans de final de 2024.
Addicionalment, Endesa invertirà en el període del pla aproximadament 1.000 milions d'euros (10% del total) fonamentalment en manteniment dels actius de generació nuclear, sistemes no peninsulars i cicles combinats.
Recuperació de la base de clients
El negoci de comercialització d’energia i serveis de valor afegit absorbirà uns altres 900 milions d’euros en els tres anys vinents. Amb això es pretén recuperar el creixement de la base de clients perquè conclogui 2027 en els 7,1 milions en el mercat lliure, un 6% més respecte als 6,7 milions actuals.
Les vendes d’electricitat es mantindran estables al llarg del període al voltant dels 84 TWh, amb un reenfocament estratègic en les vendes a preu fix (fonamentalment al segment residencial) enfront de la venda a preus indexats al pool.
L’estratègia de focus en el client, incentivant l’electrificació dels seus usos energètics, exigirà focalitzar-se en els de major valor per a la companyia promovent la seva permanència a llarg termini. S’apostarà per l’enfortiment dels canals comercials, potenciant la seva digitalització, i per oferir serveis d’alt valor adaptats a les necessitats cada cop més sofisticades derivades de la transició energètica.
Reafirmació de la meta Net Zero el 2040
Tota aquesta revisió de l’estratègia en els tres grans pilars bàsics del negoci ve acompanyada, transversalment, per una reafirmació del camí de sostenibilitat ambiental d’Endesa. L’objectiu d’aconseguir en 2040 les zero emissions netes (Net Zero), mitjançant una generació i venda d’energia 100% renovables acompanyada de la sortida del negoci de venda al detall de gas gràcies al gir dels clients cap a l’electrificació, continua vigent.
Les emissions de CO2 d’Endesa s’hauran reduït un 65% a final de 2024 respecte a l’any base 2017. Un percentatge que serà del 74% el 2030. L’última central de carbó de la companyia a les Balears, que opera per raons de seguretat de subministrament, manté el seu tancament en 2027 si s’obtenen les preceptives autoritzacions administratives. I el procés de transició justa de la companyia continuarà basant-se en la formació dels treballadors dels negocis que s’extingeixin per a la seva recol·locació en altres activitats de la companyia.
El full de ruta cap a una companyia Net Zero en 2040 està alineat amb l’Acord de París de 2015 que preveu que la temperatura global no s’incrementi més d’1,5 graus respecte als nivells preindustrials, incloent-hi la reducció d’emissions directes i indirectes.
Principals objectius financers i actualització del dividend
Quant a les principals mètriques financeres contingudes en el pla, aquestes impliquen aconseguir un creixement anual acumulat del 4% en l’ebitda (resultat brut d’explotació), fins a aconseguir entre 5.600 i 5.900 milions en 2027. Situar el resultat ordinari net en la forquilla dels 2.000-2.200 milions al final del període, la qual cosa suposa una taxa de creixement anual acumulat del 7%. I a situar el deute net entre els 10.000 i 11.000 milions, un 10% més a causa de l’increment de les inversions i el pagament de dividends que es veurà compensat pel sòlid flux de caixa i l’aportació de socis externs que se sumin a projectes renovables.
Quant a la política de dividend, la companyia estén el compromís de 70% de pay-out (percentatge del resultat net ordinari destinat a remunerar a l’accionista) fins a 2027, garantint un mínim d’1 euro per acció i el pagament en efectiu. Amb càrrec als resultats de 2024, Endesa estima un dividend d’1,2 euros per títol, un 20% més que en 2023 i un 9% més que la previsió anunciada fa un any. Un primer pagament de 0,5 euros s’abonarà el pròxim 8 de gener. L’expectativa és aconseguir els 1,5 euros/acció en 2027. Amb això, la rendibilitat per dividend en el conjunt del pla oscil·larà entre el 6% i el 7%.
En relació al marge elèctric, es mantindrà estable en el període des dels 55 euros/MWh des del tancament de 2024 fins als 56 en 2027. Quant a la cobertura de les vendes a preu fix amb la producció inframarginal de la companyia (nuclear, hidroelèctrica i renovable), aquesta creixerà fins al 90% al final del pla des del 80% en 2024 gràcies al creixement del parc generador renovable.
Per la seva part, el negoci del gas veurà créixer el seu marge unitari des de 3 euros/MWh fins als 6 euros. La base de clients del mercat lliure es preveu que s’incrementarà un 8% fins als 1,4 milions. Les vendes totals de gas decreixeran un 34%, després de la fi dels contractes amb dos proveïdors internacionals, així com la normalització de l’ús de les centrals de cicle combinat i un reequilibri del mix de vendes.
Sobre Endesa
Endesa és una companyia elèctrica líder a Espanya i la segona de Portugal. A més, és el segon operador gasista del mercat espanyol. Desenvolupa un negoci integrat de generació, distribució i comercialització elèctrica. Ofereix també serveis de mobilitat elèctrica, on és un dels operadors principals de punts de recàrrega d’Espanya, i altres serveis de valor afegit orientats a l’electrificació dels usos energètics a llars, empreses, indústries i administracions públiques. Endesa està profundament compromesa amb els ODS de les Nacions Unides i, en aquest sentit, promou fortament el desenvolupament de les energies renovables a través d’Enel Green Power España, la digitalització de xarxes mitjançant e-distribució i la responsabilitat social corporativa. En aquest darrer àmbit actuem també des de la Fundació Endesa. El nostre equip humà suma al voltant de 9.000 empleats. Endesa forma part d’Enel, el grup elèctric més gran d’Europa.